制造业推动经济回升 持续性待观察

　　2016年7月，财新中国制造业和服务业采购经理人指数（PMI）走势继续分化，不同的是这次是制造业加速扩张，服务业增长放缓。
　　最新公布的数据显示，2016年7月，财新中国服务业采购经理人指数（PMI）录得51.7，低于6月1个百分点，但受制造业PMI跃升2个百分点的影响，财新中国综合产出指数由6月50.3升至51.9，为2014年9月以来最高。
　　财新中国PMI与国家统计局PMI走势背离。国家统计局公布的7月制造业PMI为49.9，较6月回落0.1个百分点，时隔5个月再度落入收缩区间，服务业商务活动指数录得52.6，提高0.4个百分点。
　　分项数据的变化也存在差异。财新中国制造业PMI各分项指数全线上升，其中产出指数、新订单指数、产成品库存指数、采购库存指数、采购数量指数均从收缩区间升至扩张区间，新出口订单指数和就业指数虽有回升但仍处于收缩区间。统计局PMI中，生产指数、新订单指数在扩张区间略有回落，就业指数、原材料库存指数在收缩区间微升，新出口订单指数则在收缩区间持续回落。
　　服务业PMI分项数据则大同小异。两个服务业PMI的新订单指数、投入品价格指数、销售价格指数均有回落，经营预期指数均在扩展区间继续上升，但统计局服务业商务活动指数中，从业人员指数在收缩区间略有回升，财新中国服务业PMI就业指数4个月以来首次落入收缩区间。
　　财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生认为，7月财新综合PMI的好转，源于制造业PMI大幅上行，但服务业增速的放缓显示出二者间仍存在此消彼长的现象。7月经济短暂的回升还需要政策呵护，在财政继续发力的同时，服务业管制也需要进一步放宽。
　　7月财新中国制造业PMI大幅回升，超出市场预期。从近期经济数据看，尽管工业企业利润有所回升，但企业投资扩产意愿低迷；服务业占比增加虽是趋势，但居民收入增速放缓也会使其受到一定影响。总体来看，经济内生动能仍不足，经济下行压力依然较大。
　　近期一系列会议显示，下半年经济工作的基调已经确定，财政政策被放到更重要的位置，同时明确了“三去一降一补”的重点。近年来政府稳增长的实践已经证明，传统稳增长政策效力日益减弱，作用时间愈发短暂。
　　在财政政策加码的同时，必须配合供给侧改革，其中一个关键是推动国企改革，同时放松服务业准入限制，这不仅有利于去产能、清理僵尸企业、去杠杆，而且有利于教育、医疗、养老等民生领域补短板，减弱政府投资的挤出效应，缓解民间投资增速过快下滑的态势。