因企制宜 让去杠杆产生“乘法效应”

　　去杠杆，供给侧结构性改革的一项重要任务，整体杠杆率能否“平稳落地”，关键在企业，难点也在企业。

　　在经济下行压力较大时期，去杠杆意味着经济主体要收缩资产负债表，企业要收缩业务，减少经济活动，这对于滚石上山中的辽宁经济来说，短期内会进一步削减增长的动力。但如果现在不主动而为，最后被动去杠杆，可能会带来更大的危机和深度的衰退。

　　去杠杆，一道看似简单却并不容易解开的“减法”题，需要实体企业和金融机构“两心合一”，以务实的态度面对，以当前可控的代价换取长远的稳增长。

　　怎么看，怎么“去”？近日，在彰武和营口等地发现，在做好去杠杆这道“减法”题之后，给企业发展带来的往往是“乘法效应”。　　

　　 不再用加杠杆追求高增长　 　

　　阜新市彰武县，辽宁圣达磨具制造有限公司。这是一家专为机械制造和材料加工生产磨削工具的私营独资小企业。在下游行业不甚景气的情况下，这里的生产线却一刻也没有停歇，生产车间内整洁有序，工人们正在加班加点地赶工。

　　谈及“杠杆”，公司董事长孙宏达很有感触：“现在体会到做企业还是得踏踏实实，绝不能用加杠杆去追求高增长、赚快钱。”

　　像大多数中小微企业一样，圣达磨具很难从门槛较高的银行处获得贷款，更多的是求助民间借贷。2011年起，市场行情越来越红火，注册资金仅有500万元的圣达磨具，仅用了两三年，就借贷达600多万元。

　　“那时脑子很热，觉得有资金，成就一番大事业会更容易。但经济一不景气，市场没了，债主都来要钱，那时手机都不敢接，再往下走一步，企业恐怕就会到被清算的地步。当时根本没心思搞生产，满脑子想的都是还贷的事儿。”孙宏达说。

　　痛定思痛，孙宏达一方面将全部身心放在技术研发上，研发团队研制的高铁轨道打磨砂轮，许多参数甚至优于国外进口高端砂轮，产品在市场上受到欢迎让企业获得了喘息机会。另一方面，孙宏达做了一份详细的企业发展战略报告，送到债主们手中，并提出债转股的想法。优秀的产品加上股权投资的理念打动了债主们，400万元的贷款很快转化为股份，杠杆被巧妙地降低了。2015年底，圣达磨具固定资产达到1600万元，全年产值达到1200万元。

　　尽管市场行情一再向好，但辽宁虹桥有限公司却对加杠杆保持着足够的警惕。今年，这家加工和销售虫草的企业登陆新三板，利用资本市场直接融资，合理控制企业负债水平。 　　

　　彰武县工业经济局局长吴波说，绝不能用加杠杆去追求高增长，我们彰武县政府和我们这里的企业已经深刻认识到这一点，并在经济发展中践行这一思路。

　　不久前，为了帮助一家大型企业去杠杆，县政府主管领导和部门主要负责人曾三次组织协调企业所涉及的银行开会，提出各种解决方案，企业因而重新焕发生机。

　　“在经济景气时期，高杠杆率有助于企业借助外部金融资源实现快速扩张，其正面的作用往往会被市场所追捧，‘蛇吞象’的故事就是最好的注脚。然而，一旦经济进入下行通道，高杠杆率的危害就会暴露无遗，经营严重依赖外部融资，资金链要承受极大的风险考验。”沈阳中创联投企业管理有限公司联合投资人王朔，上周在彰武给企业家们上课时这样说。　　

　　 不能一刀切逢杠杆必去 　　

　　高杠杆下，企业被沉重债务负担压得难以喘息。然而，很多企业和银行有着自己的疑虑：经济下行压力本已较大，去杠杆会不会“雪上加霜”？会不会误伤一些只是暂时遇到难关的优质企业？

　　营口圣士食品有限公司是一家集食品生产、加工和销售于一体的中型民营企业，2015年产值达两亿元，在当地小有名气。去年以来，这个曾经在银行心目中的优质客户同样遭遇到了还贷压力，企业下一步如何发展处在十字路口上。

　　营口市工商联和营口市站前区总商会在获悉这一情况后，迅速展开调研，在对企业资产结构和发展前景作出了肯定的判断后，立即与借款银行沟通，最终由站前区总商会出资3000万元替企业还贷，银行方面则继续按照原来的约定对圣士食品有限公司给予贷款支持。

　　最近，辽宁虹信实业有限公司也刚刚在交行获得了2300万元的贷款，使得这家生产节能产品的企业能继续开展重点科研项目攻关。

　　大连银行营口分行信贷部负责人表示，去杠杆不能为去而去、逢杠杆必去。“坏杠杆”必须去，而对于实体经济需要的资金和有前景的企业，还是应予支持，以培育经济新动力，我们需要做的是在降低总杠杆率的前提下不断提高杠杆质量。

　　辽宁大学经济学院教授赵桂芝表示，在去杠杆的过程中，银行的作用非常突出和特别，一方面要保证对其中有动能的、战略性新兴产业继续贷款，降低贷款成本。同时，还要对历史上形成的呆账坏账加快清理，要把历史上形成的高杠杆和高负债，通过重组的方式去掉。　　

　　 多种方式共同去掉高杠杆　　

　　去杠杆，需要壮士断腕的勇气，更需要多种方式共同来推进。

　　“我们已经开始主动去杠杆。”营口远东科技有限公司董事长于兴东表示。

　　远东科技是一家集土壤配方施肥研发、生产、营销、物流配送于一体的高科技小企业。虽然公司只有100余名员工，但科研人员占了两成，一年多前还完成过一次海外并购，并将合作市场拓展到日本等国家，就是这样一个高成长的小微企业，却对高杠杆始终保持着距离。除了保持低负债率，远东公司目前已着手准备登陆新三板，寻求在资本市场上进行更安全融资。

　　我省日前下发的《关于推进供给侧结构性改革促进全面振兴的实施意见》指出，要利用资本市场直接融资等方式，合理控制企业负债水平，对风险过高的企业和项目严格信贷准入。

　　“在辽宁，像这样懂得并愿意以直接融资方式去杠杆的企业，尤其是民营中小企业还不多。一是一些企业觉得自己不具备这个成长性，上市也会变成僵尸；更重要的是，上市后所有财务、人事和管理方面的信息都要公开，老板要懂得按照规则办事，要给职工办理‘五险一金’。所以说，直接融资降杠杆是对一个企业家人性的考验，这对一些老板来说显然是一道坎儿。”王朔说。

　　在营口，因为有了商会的推动和担保，银行改变了过去的做法，没有将那些暂时遇到困难的好企业压得喘不过气来，但这些银行的相关负责人也坦陈，这仍然是个案，全面铺开需要机制体制的改变，尚需时日。而大银行是否能够先行一步，这对全省众多的城市商业银行有很大的号召力。