投资机会涌现须谨慎

　　7月5日，诺亚控股有限公司(下称“诺亚财富”)发布2017年下半年投资策略报告。诺亚研究认为，2017年已经过半，新秩序重建中孕育着新的投资机会。在资产配置方面，一向被认为是另类的私募股权投资已经成为主流，和全球最优秀以及最具潜力的GP在一起，助力科技与创新的发展，分享科技进步与商业进步的红利，是长期价值持续增长的核心。

　　回顾过去一年，全球发达经济体温和增长，新兴经济体整体见底回升。国际贸易持续数年低迷后，去年下半年以来出现明显复苏，但未来能否持续仍有较大不确定性。

　　具体到国内环境，诺亚研究认为，改革开放以来中国呈现较为明显的周期性变化，经济增速“新常态”的步伐或将持续到2018-2019年，2017年下半年则将延续2010年以来的调整态势。国内“稳健中性”+“强监管”环境将会持续到2017年下半年，“防风险去杠杆”会贯穿全年，货币政策维持金融稳定依然是主线。2017年经济运行将会呈现前高后低态势，结构将不断渐进优化。

　　2017年下半年国内资本市场仍然在强监管、防风险的政策基调之下，但是资产表现或出现反转：前期上涨幅度显著的资产在监管加强的背景下或面临调整的压力，而位于底部的资产或迎来曙光。

　　诺亚研究认为，需要谨防年底美联储缩表及加息预期带来的影响。从历史经验来看，新兴市场会阶段性的受到加息及缩表预期产生的负面影响。新兴市场的相对估值和资金洼地效应，在美股相对“纠结”的背景下，继续吸引资金流入动力仍在。

　　在海外资产投资品类方面，诺亚研究认为由2017年一季度的情况来看，海外PE/VC的募集情况和基金表现优异，建议继续增持。同时，PE/VC管理人业绩分化大，优秀管理人的选择成为投资该类资产的关键。

　　诺亚研究认为，2017年下半年A股市场难有趋势性行情，将依然以震荡为主，应及时关注各类政策及流动性拐点时间窗口对于市场偏好的提振及风格的切换。综合国内、外市场的各项因素均衡，在当前时节来看，A股依然具有进行长期战略性配置的重要意义。而在战术性配置方面，对于稳健型投资者，建议在当前震荡市下进行行业中性配置，并超配金融行业，以此获得较高的收益稳定性和风险控制水平。沈阳日报、沈报融媒记者刘洋

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