国际经济信息（2018年5月3日）

国际经济数据

美国第一季度 GDP 环比折年率增长 2.3%

　　美国商务部4月27日公布的数据显示，经季节调整，美国第一季度国内生产总值（GDP）环比折年率增长2.3%，预期增长1.0%，2017年第四季度增长2.9%。

　　分项来看，占美国经济活动主体的实际消费支出增速疲软，增长1.1%，为2013年以来最小增幅。去年第四季度消费支出增速上修至4.0%，为三年来最大值。

　　同时，美国第一季度个人消费支出价格指数（PCE）环比折年率下降2.0%，预期下降1.8%，第四季度下降0.4%；核心PCE上涨0.9%，预期上涨1.0%，第四季度上涨1.1%。

　　美国第一季度PCE价格指数同比上涨0.3%，不及预期的1.0%，第四季度上涨1.1%；核心PCE指数同比上涨1.3%，第四季度上涨1.4%。

　　同日公布的另一批数据似乎显示薪资增长加快，这是美国劳动力市场继续收紧的迹象。根据美国劳工部统计局的数据，第一季度雇工成本同比上涨2.7%。

　　分析人士预计，在劳动力市场强劲的背景下，随着减税开始产生效果，经济将会出现反弹，但通胀和借款成本处于低位的利好影响开始消退，贸易关系紧张构成阻碍。虽然第一季度GDP表现为2015年以来同期最佳，但与之前三个季度超过或接近3.0%的表现相比仍然放慢了步伐，也提醒外界，第一季度的数据依然存在失真。

　　欧元区第一季度 GDP 同比增长 2.5%

　　欧盟统计局5月2日公布的数据显示，经季节调整，欧元区第一季度国内生产总值（GDP）环比增长0.4%，符合预期，2017年第四季度增长0.7%；未经季节调整，同比增长2.5%，符合预期，第四季度增长2.8%。

　　Schroders的经济学家Azad Zangana称，现在的一个重大问题是，天气因素是不是导致经济减速的唯一原因，如果是的话意味着第二季度经济将反弹，但也可能导致经济减速的原因更加严重。

　　经济学家认为，北欧地区3月份反常的寒冷和降雪天气对经济增长造成了一定的影响，德国和法国的罢工活动也带来了影响。

　　许多经济学家仍预计，2018年经济增长速度将更加接近去年的2.4%。失业率下降等因素将支持欧元区经济增长，3月份失业率仍为8.5%，是2008年12月以来的最低水平。

　　此外，欧盟第一季度GDP环比增长0.4%，同比增长2.4%；去年第四季度环比增长0.7%，同比增长2.7%。

　　欧元区 4 月份经济景气指数升至 112.7

　　欧盟统计局4月27日发布的数据显示，经季节调整，欧元区4月份经济景气指数升至112.7，预期降至112.0，3月份为112.6。

　　同期，服务业景气指数降至14.9，预期降至15.9，3月份为16.3；工业景气指数升至7.1，预期降至5.8，3月份为6.4；企业景气指数升至1.35，预期降至1.28，3月份为1.34。

　　此外，欧元区4月份消费者信心指数持平于0.4，预期降至-0.1。

　　英国第一季度 GDP 同比增长 1.2%

　　英国国家统计局4月27日公布的数据显示，经季节调整，英国第一季度国内生产总值（GDP）环比增长0.1%，远低于2012年以来2.2%的平均增幅，预期增长0.3%，2017年第四季度增长0.4%；未经季节调整，同比增长1.2%，预期增长1.4%，第四季度增长1.2%。

　　第一季度，农业产出环比下降1.4%，同比下降1.3%；制造业产出环比增长0.2%，同比增长2.5%；建筑业产出环比下降3.3%，同比下降3.3%；服务业产出环比增长0.3%，同比增长1.2%。

　　分析认为，建筑业急剧萎缩、制造业增长放缓和消费者购买力下降，是导致GDP增势减弱的主要原因。

　　英国国家统计局监测数据显示，2018年前三个月建筑产量下降了3.3%，制造业增长放缓至0.2%。

　　影子内阁大臣约翰·麦克唐奈（John McDonnell）表示，事实再次证明，执政的保守党经济政策八年经营是失败的，让经济问题暴露无遗。

　　英国工会大会总干事弗朗西斯·奥格雷迪指出，经济急剧放缓现象并不能解释长期的经济增长疲软，而生产率低迷和工资下降，才是造成长期损害从而促使“经济雪崩”。

　　英国无力偿债服务机构的统计数据显示，英国一般家庭财务预算面临压力，无力偿还债务的人数在今年第一季度达到五年来的最高水平，有2.7万人第一季度财务破产，为2012年第三季度以来的最高季度数字。

　　英国货币政策委员会将于下个月初召开会议。英国财经媒体预测，目前英国经济表现与英国央行的预期相差甚远，短期内经济大幅提升不会有任何机会。

　　法国第一季度 GDP 同比增长 2.1%

　　法国国家统计与经济研究所（INSEE）4月27日发布的数据显示，经季节和工作日调整，因企业投资和出口的放缓，法国第一季度国内生产总值（GDP）环比增长0.3%，创2016年第三季度以来最小增幅，预期增长0.4%，2017年第四季度增长0.7%；同比增长2.1%，预期增长2.3%，第四季度增长2.6%。

　　第一季度，尽管异常寒冷的天气推动了能源消费，消费者支出环比增幅持平于去年第四季度的0.2%，企业投资增幅从第四季度的1.6%放缓至0.5%，出口从增长2.5%转为下降0.1%，进口从增长0.4%转为持平。

　　从行业来看，制造业产出从环比增长1.5%转为下降1.1%，为7个季度以来首次下降，建筑业从持平转为增长0.6%，能源从下降0.6%转为增长1.4%，服务业增幅从0.5%回落至0.4%。

　　分析认为，尽管第一季度经济增速放缓，仍有迹象表明法国经济增长活力有望在第二季度恢复，如法国4月份制造业和服务业采购经理人指数有所上升。业内人士预测，法国经济仍然有望在未来2至3年得到改善，或者出现复苏。

　　意大利第一季度 GDP 同比增长 1.4%

　　意大利国家统计局5月2日公布的数据显示，经季节和日历调整，意大利第一季度国内生产总值（GDP）环比增长0.3%，符合预期，2017年第四季度持平；未经季节调整，同比增长1.4%，符合预期，第四季度增长1.6%。

国际经济政策

　　美联储维持联邦基金利率不变

　　美国联邦储备委员会5月2日宣布将联邦基金利率目标区间维持在1.5%-1.75%的水平，符合市场普遍预期。美联储同时表示美国通胀已接近2.0%的目标，将继续支持渐进加息。

　　美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，3月份以来的信息显示美国就业市场继续强劲，经济活动一直保持温和上升。近期数据显示美国家庭消费增长比2017年第四季度有些放缓，但企业固定资产投资继续强劲增长。同时，美国整体通胀和剔除食品与能源的核心通胀水平都已接近2.0%的目标。

　　美联储预计，随着进一步渐进调整货币政策，美国经济中期将保持温和扩张，就业市场将保持强劲，通胀率将处于美联储“对称性的2.0%目标”附近。分析人士认为，这意味着美联储可能容忍通胀率略高于2.0%。

此外，美联储认为，美国经济前景面临的风险似乎大致平衡，将继续支持渐进加息。多数经济学家预计美联储将于今年6月启动下次加息。　

　　欧洲央行维稳利率并重申超宽松货币政策

　　欧洲央行在4月26日的议息会议后宣布，0.0%的主要再融资利率、0.25%的隔夜贷款利率和-0.40%的隔夜存款利率均不变，均符合市场预期。声明强调，每月300亿欧元的资产购买规模将至少持续到9月份，如有必要将持续更长时间。量化宽松政策将持续到通胀路径出现可持续的调整。

　　分析人士指出，由于刺激经济的压力较大，欧洲央行未来将相对谨慎地收紧货币政策，同时会加强与市场的沟通机制，以保证金融市场不会出现较大波动。

　　欧洲央行行长德拉吉指出，最新数据表明，欧元区经济正在温和扩张，尽管有迹象显示通胀将向目标靠拢，但核心通胀水平仍尚未表现出令人信服的上行趋势。总体来看，欧元区仍需要很大程度的宽松刺激措施。此外，欧央行将继续监控汇率变动。

　　高盛预计，因欧元区通胀低迷，欧洲央行2019年下半年之前不会加息。

　　欧盟希望美国取消钢、铝关税

　　据中国金融信息网消息，5月2日，特朗普延长了对欧盟关税豁免的最后期限至6月1日。然而，欧盟并不满足，认为应该永久豁免对其钢铁和铝的关税。因为一旦征收关税，势必会给欧洲刚起步的经济带来负担。

但同时，关税的推行会促使供货商会提高物价以对冲关税带来的风险，大宗商品的价格随之走高带动通胀提升，从而有助于通胀的回升，从这个角度看也并非坏事。两者叠加的效果，可能是对短期欧洲经济不利，但长远来看促使了通胀的回升。　　

英国内政大臣辞职至脱欧谈判不确定性上升

　　英国内政大臣拉德4月29日突然宣布辞职，这是英国内阁亲欧盟阵营继首席部长格林辞职后，再失去另一重要成员。由于拉德是特蕾莎·梅重要战友，也是脱欧谈判温和派的大将，她的请辞或将对脱欧谈判造成沉重打击。

　　由于害怕对经济的严重打击，英国议会上院4月30日通过一项《退出欧洲联盟法案》修正案，寻求议会对政府与欧盟将于今年晚些时候共同拟定的“脱欧”协议拥有更多决定权。

　　现在，拉德在这敏感时间点辞职，恐将令特雷莎·梅政府针对欧盟的立场失去平衡，可能改变“脱欧”会议的动态走向。舆论认为拉德辞职与此前披露的内政部设立“强制遣返移民目标数字”事件有关。

　　据悉，英国外交部长约翰逊和环境部长戈夫等内阁成员是温和“脱欧”阵营的重要代表人物，去年12月辞职的格林也是该阵营的主要代表，他也是特雷莎·梅最得力的助手。英国本届内阁已有多位阁员辞职。　

　　质量管理人才出现枯竭或影响“日本制造”

　　《日本经济新闻》提供的数据显示，截至2017年12月，日本质检领域有经验者的招聘倍率达到1.35倍，质量管理人才出现枯竭。

　　所谓质检人才，指的是通过品质管理检定和管理统计监察员检定的拥有出色的风险管理经验、观察能力、沟通能力的人才。日本从食品、服装到汽车、原材料等制造行业，都离不开质检人才。

　　然而最近几年，日本企业的篡改检测数据等丑闻频发，日产汽车和神户制钢所等相继曝光质量管理方面的丑闻。日本科学技术联盟表示，在经济高度增长期，日本拥有一批活跃在一线的质检专家，但如今他们已经60出头，劳动参与率降低，企业质量管理部门又没有意识到培养质检后继者的重要性。日本放送协会电视台（NHK）也分析称，上一辈质检人才退休后，在宽松教育下成长起来的新一代日本年轻人，普遍缺乏上一辈的敬业与担当精神，导致造假如同传染病一样在各行业中蔓延。

　　质检人才的短缺有可能成为维持日本产品制造信誉的绊脚石。日本社会也不是没有意识到这一问题。日本经济产业省最新公布的《有关制造产业人才培养的现状与课题》表示，有八成左右的大中小企业都感到缺乏质检人才。日本东芝集团为了解决质检人才不足问题，已经放弃对外招聘，改为自主培养公司内部员工。日本丰田汽车也在出厂检验环节，重点培养质检人才。JR东日本考虑通过人工智能来填补质检人才空缺，并有望于2020年实现。

国际市场动态

国外观点

　　报告预测 2018 年东亚经济将增长 5.4%

　　东盟与中日韩宏观经济研究办公室5月3日发布的《2018年度东亚区域经济展望报告》预测，由于内需强劲、出口增长及通胀稳定，东亚地区2018年经济将增长5.4%，2019年将增长5.2%。

　　报告指出，2018年中国经济将增长6.6%，韩国增长2.9%，日本增长1.3%。在东盟国家中，2018年经济增长最快的将是缅甸，其次为菲律宾、老挝和柬埔寨。

　　报告认为，近期东亚地区经济面临的两个风险主要来自外部，一是美联储快于预期的加息步伐将导致全球金融条件收紧，二是贸易紧张局势升级。如果这些风险转化为现实冲击，将导致资本外流、借贷成本增加并损害贸易和投资发展，进而拖累经济增长。

　　东盟与中日韩宏观经济研究办公室是由东盟10国和中日韩共同发起成立的区域性国际组织，总部位于新加坡，其宗旨是维护区域经济和金融稳定。

　　美中贸易战的实质在技术

　　英国《金融时报》中文网5月3日刊登卡内基国际和平基金会高级研究员黄育川撰写的文章《美中贸易战的实质在技术》，文章摘编如下：

　　本周晚些时候，一个美国高级谈判团队将抵达北京，讨论美中贸易战与技术战。这次讨论的醉翁之意不在贸易。美国已保持了40年贸易逆差，这一状况远远早于中国成为一个贸易大国。正如许多专家所指出的那样，美国的贸易逆差主要是低储蓄率造成的，这基本与中国没有关系。据报道，该团队会要求中国将双边逆差削减1000亿美元，这在概念上不合逻辑，也不现实。

　　这场经济战更主要是为了保护美国的技术优势。美国白宫的最新一轮贸易制裁利用了《1974年贸易法》中的301条款，他们称中国侵犯了知识产权（IPR），采取了不公平的贸易做法。盗窃知识产权不是问题。假设这种行为存在，它也应该得到处置。

　　更严重的关切是，中国是否正通过《中国制造2025》和其他产业计划不公平地补贴战略性产业，违反世贸组织（WTO）的指针，特别是“强迫”外国公司将其技术转移给中国，作为进入中国国内市场的条件。

　　所有国家都有支持战略性产业的项目。问题更多在于强制转移知识产权。中国否认这是官方政策。记录在案的“强迫”转移例子几乎不可能找到，或者任何此类意图都不可能写入书面文件。

　　然后，重点转向要求外国公司与中国合作伙伴组建合资企业，作为开展特定业务的条件，这么做是否“公平”。一般来说，企业和国家之间的技术转移是可取的，因为更新的技术被分享得越广泛，各个国家就会发展越迅速。只要知识产权得到保护，国际社会就将这种转移视为一个可取的目标。

　　世界贸易组织（WTO）特别指出，作为保护知识产权协议的一部分，“发达国家成员国必须为其公司提供激励，以促进技术向最不发达国家的转移。”虽然协议中提到的是最贫穷的国家，但这一原则被认为适用于所有发展中国家，而与这种观念有冲突的规则往往被完全忽视掉。

　　这种局面看起来不公平的是，鉴于中国市场规模巨大，有些外国公司也许感觉必须进入中国市场，那么中国公司在与这些外国公司谈判时就具有一种优势。从中国角度看，这种准入被视为一种可协商的利益，因为如果一家公司不愿意转移知识产权，那么可能会有其他公司愿意这么做。然而，有一种逻辑认为，中国的巨大规模赋予了它在与外国公司打交道时的垄断权力，这个问题需要得到解决。

　　在中国政府看来，提升自身在价值链中的位置是逃离所谓中等收入陷阱的关键。少数成功案例几乎都是从西方吸收技术，然后逐步过渡到发展自主技术的东亚经济体。因此，设置阻碍技术转移的障碍，就等于阻止中国发展成为高收入国家。

　　合资企业可能是个强大的工具，这是美国国家经济研究局（NBER）近期一项研究的主题。该研究的结论称，美中合资企业导致的技术转移给中国带去的利益，是外资独资企业技术转移给中国带去的利益的两倍。由于被选定的中国合资伙伴可能属于中国公司中生产率较高、财力较强的，美国公司也从这种安排中受益。报告作者称：“抛弃合资企业模式可能会放大负面效应，削弱外国投资带来的正面效应。”

　　美国官员一直主张，这种做法可能适得其反。知识产权问题经常被提出来。每年发布的《301报告》把相关国家划分为不同类别的知识产权“违规者”。与其他已发展为高收入国家的亚洲经济体类似，快速增长的发展中国家很容易侵犯知识产权，但一旦它们达到更高的收入水平，这种情况就会消失。

　　一个普遍观点是，随着中国经济发展，制度也将完善，从而更好地保护知识产权。实际上，这一现象正在发生。在中国美国商会（Amcham-China）  2018年调查中，96%的受访者称，近年中国的知识产权执法有所改善。但仍有75%的受访者觉得中国的营商环境友好度有所降低。

　　中国可以做很多事情来改善营商环境，比如强化法院对裁决的执行能力，取消在许多行业组建合资企业的要求，正如北京方面宣布在汽车行业逐渐取消外资股比限制那样。

　　在国际层面，WTO规则需要修订，以应对有争议的投资行为。与此同时，解决美国具体关切的最佳途径，是重启已遭搁置的美中《双边投资协定》谈判。