国际经济信息（2018年12月19日）

美国 11 月份工业产出环比增长 0.6%

　　美联储12月14日公布的数据显示，经季节调整，美国11月份工业产出环比增长0.6%，预期增长0.3%，10月份由增长0.1%修正为下降0.2%。

　　同期，制造业产出环比零增长，预期增长0.3%，10月份由增长0.3%修正为下降0.1%。

　　数据显示，美国11月份工业产能利用率升至78.5%，预期升至78.6%，10月份从78.4%修正为78.1%。制造业产能利用率升至78.5%，10月份为76.2%。

美国 12 月份综合 PMI 降至 53.6

　　IHS Markit公司12月14日公布的数据显示，经季节调整，美国12月份综合采购经理人指数（PMI）降至53.6，11月份为54.7。

　　同期，制造业PMI降至53.9，创2017年11月以来最低水平，表明美国制造业动能减缓，暗示未来几个月经济增速或将放缓，预期降至55.0，11月份为55.3；服务业PMI降至53.4，预期降至54.6，11月份为54.7。

　　Markit首席经济学家威廉姆森表示，尽管经济增速保持相对稳健，但2019年动能将会减弱。

欧元区 12 月份综合 PMI 降至 51.3

　　IHS Markit公司12月14日公布的数据显示，经季节调整，欧元区12月份综合采购经理人指数（PMI）降至51.3，为49个月以来最低水平，预期升至52.8，11月份为52.7。同期，制造业PMI从11月份的51.8降至51.4，也为49个月以来最低水平，预期降至51.7；服务业PMI从53.4降至51.4，为26个月以来最低水平，预期仍为53.4。IHS Markit首席商业经济学家威廉姆森表示，今年年底的前景相对黯淡，数据显示，欧元区第四季度经济将环比增长0.2%-0.3%，很可能接近0.2%。

　　从各成员国来看，德国12月份综合PMI从11月份的52.3降至52.2，为48个月以来最低水平，预期升至52.4。同期，制造业PMI从51.8降至51.5，为33个月来最低水平，预期降至51.7；服务业PMI从53.3降至52.5，为7个月以来最低水平，预期升至53.5。IHS Markit经济学家Phil Smith称，PMI数据再次令人失望，暗示德国私人行业的潜在增速将持续放缓，新订单接近停滞，企业对前景的乐观程度减少。

　　法国12月份综合PMI从11月份的54.2降至49.3，为49个月来最低水平，预期降至54.0。同期，制造业PMI从50.8降至49.7，为27个月来最低水平，预期降至50.7；服务业PMI从55.1降至49.6，为34个月来最低水平，预期降至54.8。IHS Markit首席商业经济学家威廉姆森指出，法国爆发的“黄背心”抗议活动是增长放缓的一大因素，旅游和休闲行业受到非常严重的打击。

欧元区 10 月份货物和服务贸易顺差缩窄至 125 亿欧元

　　欧洲央行12月18日公布的数据显示，经季节调整，欧元区10月份货物和服务贸易顺差缩窄至125亿欧元，9月份顺差从134亿欧元下修为130亿欧元。

　　10月份，欧元区货物贸易顺差为140亿欧元，去年同期为178亿欧元。其中，出口额达2097亿欧元，同比增长11.4%；进口额为1958亿欧元，同比增长14.8%。

　　未经季节调整，欧元区10月份货物和服务贸易顺差140亿欧元，9月份为131亿欧元。

欧元区 11 月份 CPI 同比涨幅下修为 1.9%

　　欧盟统计局12月17日发布的数据显示，未经季节调整，欧元区11月份消费者价格指数（CPI）同比涨幅从2.2%下修为1.9%，10月份为2.2%，预期上涨2.0%。

　　剔除能源、食品和烟酒，11月份核心CPI同比上涨1.0%，没有修正，10月份上涨1.1%。

　　从环比来看，欧元区11月份CPI下降0.2%，与预期一致，10月份上涨0.2%；11月份核心CPI下降0.2%，10月份上涨0.1%

　　分项来看，11月份，能源价格上涨最为明显，但同比涨幅从10月份的10.7%回落至9.1%；其次是食品和烟酒涨幅从2.2%回落至1.9%；服务业涨幅从1.5%回落至1.3%；非能源工业品上涨0.4%，与10月份一致。

日本 12 月份制造业 PMI 升至 52.4

　　日经新闻和IHS Markit公司12月14日联合发布的数据显示，日本12月份制造业采购经理人指数（PMI）升至52.4，连续第28个月高于临界值50.0，11月份从51.8上修为52.2。

　　12月份，出口订单指数为48，环比降幅为2016年8月以来最大值。作为出口导向型经济体，日本对全球需求的变动极为敏感。路透社评论称，如果美国发起的全球贸易战明年依然阴云不散，日本的出口将维持脆弱状态。

　　接受调研的日本采购经理人的商业信心连续第7个月下降，降至2016年10月以来最低水平。

　　不过，虽然出口指数大幅下滑，但新订单分项指数却在加速增长。产出指数为53.7，创出4月以来最高水平。

　　IHS Markit经济学家Joe Hayes评论称，日本制造业在2018年年终之际强势收官。生产以4月份以来的最快速度增长，第三季度资本开支显著削减未拖累产出。因此，预计第四季度经济增长数据也会不错。但出口订单以两年多来最快的速度下滑，总需求小幅增长，信心也持续下滑。在消费税提高之前，随着时间推进2019年，前景依然倾向于下行。

　　国际经济政策

欧洲央行结束购债计划但仍保持宽松政策

　　历时三年多、累计购买2.6万亿欧元债券后，欧洲中央银行理事会12月13日宣布，将于12月底结束债券购买计划。但有鉴于欧洲经济复苏势头依然疲软，欧洲央行仍将维持宽松货币政策。

　　欧洲央行理事会说，虽然即将结束债券购买计划，但到期证券的本金会进行全额再投资，以保持市场良好的流动性和充足的货币宽松度。并且，目前的零利率政策至少会维持至2019年夏季。市场分析人士认为，这意味着欧洲央行仍将在很长一段时间内保持规模庞大的资产负债表。

　　为刺激欧元区经济复苏和推升过低的通胀率，欧洲央行自2015年3月开始实施购买政府和企业债券的计划，以此向市场提供流动性，但从2018年1月开始逐步下调购债规模。

　　欧洲央行当天还发布了最新宏观经济预测，预计2018年欧元区经济增长1.9%，2019增长1.7%，均比9月份的预测下调0.1个百分点。同时，欧洲央行上调2018年欧元区通货膨胀率至1.8%，但下调2019年通胀预期至1.6%，9月份的预期均为1.7%。

　　欧洲央行行长德拉吉明确表示，对欧元区经济增长前景相关风险的评估仍为总体平衡。但由于地缘政治因素、保护主义威胁、新兴市场脆弱性和金融市场波动相关的不确定性持续存在，欧元区经济增长前景正在转向下行。欧元区经济在中期内仍需要大量货币政策刺激，理事会随时准备酌情调整政策。

　　由于欧洲央行当天下调经济增长预期，许多经济学家认为欧洲央行更晚些才会启动加息。德国商业银行分析师约尔格·克雷默预计，直到2020年欧洲央行才会第一次加息。

德国拟收紧外资并购企业规定

　　据德国媒体报道，德国内阁经过长时间的磋商，将在12月19日通过《德国对外贸易条例》修改草案。新规将欧盟以外外资并购德企的审查门槛从目前的25%股权下调至10%。规定仅限于涉及安全领域的公司，比如涉及国防或者一些敏感的基础设施，其中包括能源供应商。

　　据了解，这份草案要比之前德国经济部长阿特迈尔的主张还要严格，阿特迈尔曾建议将外资并购德企的审查门槛从25%股权下调至15%。

　　修正草案的背景涉及到中国投资商。迄今为止，德国政府叫停中资并购德企时难度极高，因此计划出台更严格的法规，限制敏感企业被收购，目的是让政府及时拥有话语权，参与决定是否德国的安全利益受到威胁。

　　根据墨卡托中国研究中心的一项研究，2016年中国对欧盟直接投资总额同比增长77%，达到350亿欧元。而德国在其中所占份额最高，为31%。最近10年来，中国已经成为欧洲大陆的一个重要投资来源国，主要投资目标是高科技领域。

　　但是来自中国的巨额投资也引发了欧洲人的种种担忧，担心中国公司可以由此获得有价值的技术诀窍和内部知识。今年中国的吉利汽车公司收购了戴姆勒公司9.7%的股份，去年美的公司收购了德国库卡机器人公司，都令德国人深感不安。

　　德国政府的最新决定跟西方国家普遍日益担心越来越咄咄逼人的中国的大趋势是一致的。美国一直敦促欧洲国家不要购买中国华为公司的电信设备，担心华为设备暗藏中国政府可以获取信息情报的后门。

法国通过降低转机税收条款 减免折扣高达 65%

　　法国参议院日前审议通过了降低旅客在机场转机税收的条款，旨在增强法国机场的竞争力和吸引力。

　　法国参议院日前审议2019年财政法案时，决定通过这一条款。据悉，法国的机场税收主要用于机场治安和安全维护，由每个机场根据自身情况自行定价。由于旅客转机所需的治安维护费用较低，机场可以实行转机税减免。根据法国于2013年4月1日执行的政策，减免折扣不得超过40%。相当一部分的外国机场实施的减免折扣高于这一数值。

　　参议院此次通过降低转机税收的条款后，该项税费的减免折扣可达40%-65%。

　　法国政府表示，减免该项税费旨在“加强法国的机场在转机层面的竞争力，尤其是戴高乐机场、奥利机场、里昂机场以及海外省的机场。”

　　分析认为，该政策的实施将为在法国机场提供转机服务的航空公司节省约6000万欧元，总部位于法国的法国航空-荷兰皇家航空集团将成为这项政策的最大受益者。

澳大利亚联储 12 月会议纪要称下一步或提升现金利率

　　澳大利亚联储12月18日公布的12月份货币政策会议纪要显示，委员们认为现金利率下一步调整更可能是上升，而非下降。

　　汇信指出，劳动力方面，该联储维持之前的预判，表示就业率强于预期，预计失业率可能会进一步下降。因为先行指数显示就业增速将在未来几个季度超过平均水平。最终目标为2020年中期失业率由目前的5.00%降至4.75%。

　　消费支出方面，消费面临来自债务、低工资和房价下跌的风险。银行业已经放缓对家庭投资和小型企业的借贷，因此，信贷条件总体而言有所收紧。

　　在经济数据方面，预计第三季度经济增速将超过3.0%，但实际上只有2.8%。虽然经济增速低于预期，但今明两年经济增速将高于潜在增速。

　　全球贸易方面，因贸易局势紧张导致了一些经济体出现经济增速放缓。不过不必过于担心澳元走势，澳元贸易加权汇率仍然处于近几年的区间之内。

俄罗斯基准利率上调 25 个基点

　　俄罗斯中央银行12月14日宣布将基准利率上调25个基点至7.75%。

　　该行在声明中说，提高利率是为了在短期内有效抑制通胀。根据该行日前发布的数据，截至12月10日，俄罗斯2018年通货膨胀率为3.9%，接近通货膨胀率控制目标4.0%。

　　宣布提高利率后，俄罗斯卢布汇率有小幅变化。卢布对美元汇率一度涨至1美元兑换66.35卢布，卢布对欧元汇率涨至1欧元兑换74.96卢布。

　　2014年12月俄罗斯卢布暴跌后，俄罗斯央行将基准利率紧急上调至17.0%，此后基准利率一直在下调。由于通货膨胀率达到4.0%水平的速度快于预期，该行今年9月14日决定将基准利率提高0.25个百分点至7.5%，当时是近4年来首次提高基准利率。

　　俄罗斯央行表示将根据通胀数据、经济情况和外部风险等因素，考虑是否进一步提高基准利率。

　　国际市场动态

　　国外观点

全球性别差距缓慢缩小 实现全面平等还需 108 年

　　世界经济论坛（WEF）12月18日发布的《2018年全球性别差距报告》显示，全球性别差距在2017年出现近10年来的首次扩大后，2018年又回到差距缓慢缩小的发展趋势上。中国2018年性别平等程度的排名比2017年下滑3位，为103位；在健康、政治方面的性别平等程度低于全球平均水平。

　　报告称，尽管许多国家在教育、健康、经济和政治领域取得了里程碑式的进步，性别平等之路依旧任重而道远。另外，在一些高级技术领域，例如人工智能，很可能出现新的两性差距并为性别平等带来新挑战。WEF与领英（一家职业社交网站）联合开展的一项研究表明，目前女性很难在人工智能领域担任高层或掌握核心技术。

　　报告指出，在人类技能对科技愈发重要的时代，这个世界离不开女性的天赋，尤其是在一些人才已经非常稀缺的行业。

　　今年的报告评估了149个国家和地区的性别差距程度，并根据经济机会、受教育程度、健康与生存和政治赋权四项指标对这些国家排名。报告发现，就全球而言，68%的性别差距已经被消除。四项性别平等指数中，政治赋权方面的不平等程度最高，在全球有77.1%的性别差距尚待消除；经济机会的性别不平等指数为41.9%，是出现第二大差距的领域；受教育程度和健康与生存两项指标性别不平等指数均较低，分别为4.4%和4.6%。但与去年相比，四个被评估领域中，只有经济机会这一指标小幅下降。

　　耐人深思的现象出现在女性的政治领导力方面。在149个被评估国家和地区中，只有17个国家有女性领导人；内阁成员和国会议员的女性比率，分别为18%和24%。女性担任政府管理层职位的比率仅为34%。而在埃及、沙特阿拉伯、也门和巴基斯坦，这项比率甚至不足7%。报告质疑，女性在政坛中的地位是否已经达到上限？

　　在被评估国家中，冰岛已经消除了85%的性别差距，成为性别平等程度最高的国家。挪威、瑞典和芬兰等北欧国家，则以80%以上的得分紧随其后。菲律宾位列第8，是前十位中唯一的亚洲国家。拉丁美洲的尼加拉瓜、非洲的卢旺达和纳米比亚，以及大洋洲的澳大利亚和新西兰，分列第五至第十中的其余席位。

　　就中国的性别平等状况而言，报告的结论并不乐观。中国的性别平等程度在2018年排名第103位，比去年的第100位下滑了三位起，连续十年排名下降。

　　就经济和教育而言，中国的性别平等程度均高于世界平均水平，其中“专业技术职位”和“女性高等教育入学率”两项具体指标尤为出众，位列世界第一，但在“立法者、高级官员和管理者”这一指标上，仅达到20.1%的性别平等程度。

　　在健康和政治方面，中国的得分低于世界平均分。其中，由于出生性别比例失衡，中国自2015年起第4年在此项指标上垫底。

　　国家统计局2018年发布的统计监测报告显示，2017年的性别比为111.9（女性为100）。中国出生人口性别比在持续下降，但整体水平依然高于国际标准的上限。

　　报告称，按照当前性别平等缓慢拉近的趋势，全球性别差距还需要108年才能完全消除。实现经济机会平等所需的时间更是长达202年。

　　在女性的性别劣势依旧广泛存在的背景下，一场始于2017年的全球反性侵运动，也在悄然改变着现状。2017年10月15日，好莱坞知名制作人韦恩斯坦被曝光性侵丑闻，掀起反性侵运动的浪潮。

　　2018年1月1日，北航毕业生罗茜茜实名举报该校教授陈小武性骚扰，使后者的教师资格及“长江学者”称号被撤销。随后，反性骚扰和性侵害意识也在中国日益高涨，并从高校扩及至媒体圈、公益圈，越来越多女性在社交媒体上发起性骚扰指控。

　　《报告》表示，希望通过这份报告激发未来的努力和行动，通过合作和创新型解决方案来加速完成彻底实现性别平等的目标，并以此提高数百万女性和男性的生活质量。

中国对全球金融市场影响力日增

　　英国金融时报中文网12月17日刊登《中国对全球金融市场影响力日增》一文。文章摘编如下：

　　外资对中国股票和债券的投资首次与外国直接投资相当，中国正开始对世界金融体系施加更大的影响力。

　　40年前，中国作出了开放经济这一历史性决定，其背后动机之一是需要吸引外国直接投资。随之而来的强劲投资帮助改变了中国经济。但现在有一种更新的资本正涌入中国的金融市场，其风头盖过了之前的那种投资。

　　资本流入的重心已从对工厂和办公楼的直接投资，转向对股票和债券的投资。这一转变揭示了中国目前正发生怎样的改变，以及中国正开始对世界金融体系施加更大的影响力。

　　长期以来，由于中国严格的资本管制，分列全球第二及第三的中国国内股票和债券市场与外界较为隔离。但今年发生了很大变化。官方统计数据显示，截至9月底，境外资产管理公司、主权财富基金和各国央行所持中国国内股票和债券总值（以人民币计价）已增至4622亿美元，比去年同期增加1225亿美元。此类投资的月平均水平首次与外国直接投资相当，今年前9个月后者总额为918亿美元。

　　海通证券驻伦敦执行董事师米兰达·卡尔（Miranda Carr）表示：“此类资金流入突显了中国经济从企业直接投资到机构投资的再平衡。”

　　这种转变有几个原因。一是通过向外国人开放人民币投资，中国希望推动人民币在国际上的使用，从而减少自己对美元的依赖。

　　2009年国际金融危机之后，中国政府看到了美国因拥有全球储备货币地位而获得的过度特权，决心加强自己在国际上的存在感。

　　卡尔表示：“用本国货币进行交易显然更安全，特别是在发行债券时，因此从外国来源获得的人民币计价资金越多越好。”

　　从市场角度来看，外资流入也发挥了作用。机构资金，特别是来自各国央行和主权财富基金的机构资金，本质上比中国容易波动的散户主导的股票市场，以及仍未成熟的债券市场要更稳定。

　　中国有关部门今年寻求让外国机构更容易地投资其债券和股票市场。中国人民银行放宽了对外国信用评级机构的限制，以平衡国内机构过于乐观的评估。有关部门已对某些类型债券的收益实施减税政策。

　　流入的大部分资金都进入了债券市场。今年前9个月，约有662亿美元流入中国国内债券，使截至9月底的外资总持有量达到2772亿美元。

　　这波资金流入的原因之一是中国国债的收益率大大高于欧洲政府债务。德国10年期国债在11月中旬的收益率约为0.37%，远低于中国10年期国债的3.5%。

　　然而，回报绝不是唯一的因素。中国债券即将被纳入到作为大型机构投资者基准的国际指数中，这意味着资产管理公司别无选择，只能开始建立它们的风险敞口。

　　明年4月开始的彭博巴克莱全球综合指数（BBGAI）将在20个月内纳入人民币计价债券，届时将纳入386只中国证券，占指数的权重为5.5%。预计摩根大通政府债券指数-全球新兴市场多元化指数（JPMorgan Government Bond Index: Emerging Markets）和花旗世界国债指数（The World Government Bond Index）将跟进。因此，债券投资者不得不大量购入中国国内债券，进一步增加资金流入。

　　对于各大央行来说，另一支力量一直在发挥作用。人民币2016年被纳入国际货币基金组织（IMF）储备篮子，并占据了10.9%的权重，迫使各国央行必须增加其储备中人民币持有分量，以更加准确地反映篮子的构成。

　　流入中国股市的资金也是主要受到国际指数纳入中国股票的推动。全球指数提供商MSCI今年早些时候将235只中国A股纳入其旗舰新兴市场指数，迫使追踪这支1.9万亿美元指数的基金经理跟进买入。

　　截至9月底，外资持有中国A股的价值为1850亿美元，与今年年初的水平相当，尽管中国A股市场是2018年全球表现最差的市场之一。

　　即使在美国和中国发生贸易争执之际，中国也在发现向全球资本开放的好处。