分类施策积极稳妥去杠杆

　　 ■去杠杆工作目标：以有效化解企业过高杠杆率、政府债务风险和金融风险为重点，深化投融资体制改革，促进金融有效服务实体经济和创新发展

　　 ■防范地方政府债务风险：地方政府举债只能发行政府债券，不得以其他任何方式举债。再通过融资平台公司等企业举借政府债务，就是违法行为

　　杠杆的本质是在经济活动中各部门通过向银行借贷、向市场发债等方式取得借入资金开展业务，从而以较少的资金撬动较多资金来实现较大的发展。杠杆使用过度，必然带来高风险。

　　省政府决策咨询委员、省社科院研究员张天维认为，分类施策，既积极又稳妥地去杠杆，是此次我省政策制定时考虑的重点。　　

　　 扩大直接融资　切实降低企业杠杆率　　

　　此次　《关于推进供给侧结构性改革促进全面振兴的实施意见》明确了去杠杆的工作目标：以有效化解企业过高杠杆率、政府债务风险和金融风险为重点，深化投融资体制改革，促进金融有效服务实体经济和创新发展。各类法人金融机构资本状况符合监管政策要求。各类风险得到有效防控，政府债务风险管理体制和防控机制建设明显加强，政府性债务余额规模严格控制在国家核定的限额之内，进入国家预警评估高风险地区数量显著下降，形成安全稳健、高效便捷、结构合理、体制完善、风险可控的金融监管新常态。

　　业内人士表示，去杠杆过程中，很重要一方面是实体企业的“去杠杆”，其实质就是降低企业负债率和融资成本。当前经济下行压力下，不少实体企业债务高、经营困难，这当中有企业以前自身扩张过快、市场需求萎缩、资金周转变慢等原因，还有很重要的一个因素则是融资结构不合理所致。

　　当前，我省与全国其他地区一样，银行业仍然一枝独大，间接融资占据主导地位，这种结构造成企业负债率和融资成本偏高，同时也使得金融风险向银行业集中。要改变这一现状，一项关键举措是拓展直接融资渠道，推动社会融资结构由间接融资为主向直接融资和间接融资并重转变。

　　为此，《实施意见》给出了“利用资本市场直接融资”“开展债券融资优化企业负债结构”“开展‘股权+债权’和‘投资+贷款+保险’结合业务”“鼓励境外资本股权投资”“差别化信贷政策”等几个降杠杆的重要破解方式，尤其要求合理控制企业负债水平，对风险过高的企业和项目严格信贷准入。　　

　　 强化债务管理　严控政府债务风险　　

　　经济下行压力下，财政收入增长放缓，企业经营困难增多。这个时候，需要政府主动让利于民。比如减税降费，全面推开营改增将为企业减负，由此形成的财政资金“缺口”就要靠政府发债来弥补。

　　今年，沈阳市地方政府置换债券额度上限被核定为612亿元，上半年全市分三批累计发行地方政府债券390亿元。据初步统计，被置换的存量债务成本平均下降50%左右，按照全市已发行的置换债券总量计算，平均每年节约利息支出20多亿元。

　　政府通过适当扩大发债规模，既为企业减负松绑，又确保公共服务支出，在经济稳增长中发挥更大作用，才能带动企业经济好转，为去杠杆腾出更大的空间。随着企业活力的激发和经济内生动力的增强，全社会的杠杆水平将逐步下降，政府的杠杆也可以逐步释放。

　　不少人担心，政府扩大发债规模会不会引发政府债务风险？

　　为此，《实施意见》提出，着力保障新增政府债务资金安全和使用效率，实行新增债务安排与各地区风险程度倒挂机制，对高风险地区要从严控制分配新增债务额度，所有新增债务资金必须优先用于重大公益性项目。严控政府债务风险，加快建立地方政府债务风险预警机制，督促各级政府依法履行债务偿还责任。

　　“这就是说，在防范地方政府债务风险上，必须严格按照新预算法要求，规范举债程序，适度控制举债规模。地方政府举债只能发行政府债券，不得以其他任何方式举债。再通过融资平台公司等企业举借政府债务，就是违法行为。”张天维强调，金融机构应当了解这些政策的变化，给融资平台公司放贷时要注意风险。由融资平台公司转型的企业按照市场化原则融资和偿债，地方政府不得承担偿债或担保责任。

　　另外，借助PPP融资模式，积极引导社会资本参与基础设施建设，从源头上可以优化债务结构，减少对银行信贷的过度依赖。《实施意见》提出，通过实施政府和社会资本合作项目、推进国有企业和事业单位改革、整合财政资本性项目支出、发行置换债券、探索资产证券化等途径，有效化解或延缓政府存量债务。　　

　　 优化金融生态加强金融机构杠杆管理　　

　　“去杠杆”从本质上还在于营造一个良好的经济金融生态，让经济和社会能够健康可持续发展。

　　事实上，产能过剩和企业杠杆率高企，与过去几年银行等金融机构高歌猛进、急速扩张信贷规模有着相当大的关系。一边是大量信贷资源沉淀在高负债企业，钱拿不回来；一边是大把资金“攥在手里”找不到好项目，钱投不出去。去杠杆之下，金融机构普遍面临“坏杠杆难去，好杠杆难寻”的困境和尴尬。业内人士指出，金融机构改变传统的以信贷为主的经营模式，为客户提供投行类、产业基金、投贷联动等更丰富的产品和更综合的服务，已是大势所趋。

　　“核心还是围绕优质企业，提高经营风险的能力和服务企业的水平。”兴业银行沈阳分行行长蔡斌介绍，该分行上半年完成了几单民营企业并购业务，为企业提供了评估、交易服务以及并购贷款，尽管业务难度加大了，但客户认同度比原来更高，利润提升了。

　　此次《实施意见》提出，要进一步优化金融生态环境，严格落实国家优化金融生态先行先试政策。加快发展完善金融市场体系，培育壮大银行、证券、保险、信托、期货、投资、租赁、担保和征信等金融服务和中介机构，发展健全股权交易等资本要素市场，丰富创新适应全省产业转型和老工业基地振兴发展需要的金融服务产品。

　　“我们注意到，《实施意见》提出，要加强金融机构杠杆管理，这也就是说地方政府除了在创造良好金融生态上下功夫外，还要加强金融监管，依法打击各类金融领域违法犯罪活动，维护良好金融秩序，坚守不发生系统性和区域性金融风险的底线。”张天维说。