财政部：资管产品缴纳增值税延后至7月执行

　　近日，财政部和国税总局就资管产品增值税政策下发补充通知，表示资管产品运行过程中要交的增值税不再追溯至2016年5月1日，并延缓至2017年7月1日。不过，业内人士认为，该政策正式实施后，仍会对资管行业产生较大影响，例如公募基金的保本产品规模难再大幅增长，固收类 信托产品收益率下降而通道业务成本或有较大幅度上升。

　　资管产品征增值税时点延后

　　中国证券报记者获悉，2016年12月21日，财政部和国家税务总局发布《关于明确金融、 房地产 开发、教育辅助服务等增值税政策的通知》(财税【2016】140 号文)，对营改增过程中资管产品的纳税规则进行进一步明确。

　　该文件明确规定，第一，《销售服务、无形资产、不动产注释》(财税【2016】36号)第一条第(五)项第1点所称“保本收益、报酬、资金占用费、补偿金”，是指合同中明确承诺到期本金可全部收回的投资收益。金融商品持有期间(含到期)取得的非保本的上述收益，不属于利息或利息性质的收入，不征收增值税。第二，纳税人购入基金、信托、理财产品等各类资产管理产品持有至到期，不属于《销售服务、无形资产、不动产注释》(财税〔2016〕36号)第一条第(五)项第4点所称的金融商品转让。第三， 证券公司、 保险 公司、金融租赁公司、证券基金管理公司、证券投资基金以及其他经人民 银行 、银监会、证监会、保监会批准成立且经营金融保险业务的机构发放贷款后，自结息日起90天内发生的应收未收利息按现行规定缴纳增值税，自结息日起90天后发生的应收未收利息暂不缴纳增值税，待实际收到利息时按规定缴纳增值税。第四，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人。

　　值得关注的是，140号文还表示，上述规定从2016年5月1日起执行。中国证券报记者了解到，此前由于资管产品不是法定的纳税主体，因此虽然此前也有文件有各种资管产品的增值税纳税规定，但实际中由于纳税主体的不明确，资管产品并没有纳税。而资管产品不仅要纳税了，还会追溯到2016年5月1日，可能意味着有些已经到期结束的产品，资管公司要自己掏真金白银来交税。因此，这引发资管机构高度关注。

　　针对资管机构的顾虑，相关部门近日下发补充通知，明确表示2017年7月1日(含)以后，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人，按照现行规定缴纳增值税。对资管产品在2017年7月1日前运营过程中发生的增值税应税行为，未缴纳增值税的，不再缴纳；已缴纳增值税的，已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。

　　资管行业面临重大影响

　　相比140号文，这份文件相当于该政策不仅不追溯至2016年5月1日，更是延缓至2017年7月1日。不过，业内人士提醒，140号文仍对资管行业有较大影响。民生证券认为，这份文件进一步体现了金融去杠杆的监管决心，与此前挤泡沫、防风险的监管趋势一脉相承。

　　某公募基金人士分析称，140号文对“保本收益”做了解释，即“合同中明确承诺到期本金可全部收回的投资收益”，而判断是否保本，只需看合同是否明确承诺到期本金可全部收回，而不是依据实际是否可收回本金，更不会牵涉到固定收益还是浮动收益的讨论。他提到，去年开始兴起的银行委外风，其最主要的投向是 债券型基金和 保本型基金，债券型基金的产品合同中大概率不会出现“保本收益”的字样，因此暂时不是140号文的冲击对象，但对于 保本型产品的影响可想而知。

　　信托业内人士认为，140号文可能会使固收类信托产品收益率下降、通道类业务费用上升。例如，民生信托近期就发布公告表示，信托项目税费增加，导致可分配收益减少，部分存续项目预期收益率将有所下降。 国金证券认为，非银机构由于不能吸收存款，因此较少有增值税进项税额抵扣，所以对非银机构的负面影响较大。假设银行通过信托或者券商资管的通道费为千分之一或千分之二，6%的增值税成本如果按照底层资产每年5%的收益率来计算也有千分之三，相当于通道费变为原来的2倍或4倍，非银机构作为通道的吸引力大大下降。