财经观察：IMF通过六大指标研判中国经济前景

　　国际货币基金组织(IMF)15日在完成和中国一年一度的经济和政策磋商后表示，中国经济有望继续保持强劲增长，并且继续转向更可持续的增长路径，改革在广泛领域取得进展。

　　根据《基金组织协定》第四条，IMF每年都会派出专家小组到成员经济体调研，就调研结果与成员经济体进行磋商，并在IMF决策机构执董会进行讨论。在完成今年和中国的“第四条款磋商”后，IMF通过六组数据对中国经济和改革前景进行了前瞻分析。

　　中期经济增长前景乐观

　　IMF在今年的“第四条款磋商”后上调了中国经济的中期增速预期，将中国经济在2017年至2021年间的平均增速从去年预计的6.0%上调至6.4%。

　　今年，IMF已多次上调中国经济增速预期。4月，IMF将今明两年中国经济增速预期分别上调0.1和0.2个百分点至6.6%和6.2%；7月，IMF将今明两年中国经济增速预期进一步调高至6.7%和6.4%。

　　从短期看，中国经济趋势向好的因素包括：宏观政策有力支持、外部需求加强以及国内改革推进。从中长期看，经济结构转型、金融风险降低、市场化改革深化等均可提升中国经济增长潜力。

　　债务水平可控

　　IMF预计，今明两年中国中央和地方政府债务仍属完全可控范畴。

　　中国财政部副部长刘伟不久前表示，近年来，我国已经形成地方政府债务管理和监督的“闭环”制度体系，在控制地方政府债务风险上取得了一定成效。

　　他说，截至2016年末，我国地方政府债务余额15.32万亿元，债务率为80.5%，低于国际通行警戒标准；中央和地方政府债务余额为27.33万亿元，初步核算负债率为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，我国政府债务风险总体可控。

　　大力去杠杆降风险

　　IMF执董会对中国降低金融风险的举措表示赞赏：“中国政府已开始推出重要举措，促进私人部门去杠杆——信贷增速正在放缓，巨大的‘信贷缺口’也在缩小。”

　　“信贷缺口”这一概念是国际清算银行创造的反映银行业风险的领先指标，也是2008年金融危机后全球银行业监管的一个重要参考指标。这一指标反映信贷占GDP比例和长期趋势之间的偏差，指数越高意味着金融风险越高。

　　国际清算银行最新统计显示，得益于去杠杆、控风险等一系列措施，2016年第二季度以来中国“信贷缺口”持续缩小，从去年第一季度的28.8%降至去年底的24.6%。这意味着中国面临的金融风险正在降低。

　　IMF建议，中国应继续推进这方面工作，并“将首要任务放在经济增长的质量和可持续性上，减少对数量型增长目标的关注”。

　　促进消费空间巨大

　　随着中国经济转型，内需对拉动经济增长的作用日益明显。今年上半年，消费对中国经济增长的贡献率达63.4%。对此，IMF称赞中国在推动经济向服务和消费转型、实现经济再平衡方面持续取得进展。

　　IMF同时表示，未来中国提振消费的空间仍然巨大，这是因为目前中国国民储蓄占GDP的比重仍达46%，比全球平均水平高出26个百分点。该组织表示，降低储蓄率将有助于防范中国经济的内外部失衡。

　　和发达经济体相比，目前中国仍储蓄较多、消费较少。不过，随着中国日趋依靠消费而非投资和出口来拉动经济增长，中国经济正在朝着逐步降低储蓄率、增加消费开支的目标前行。

　　扩大福利支出大有可为

　　降低储蓄、增加消费的一个重要前提是，政府增加在医疗、教育、养老等方面的支出。IMF表示，增加这些开支“将通过减少家庭储蓄需求来提升私人消费”。

　　IMF通过梳理2000年以来的数据发现，中国在教育、医疗和养老等方面的政府支出持续扩大，但和发达国家相比仍存在不小差距，有进一步扩大的空间。

　　IMF还赞赏中国在降低收入不平等方面取得的成绩。该组织表示，自2008年以来，中国收入不平等程度有所下降，“应当加大政策工作力度，继续消除不平等”。

　　优化配置资源提升潜力

　　IMF表示，发挥市场力量、实现资源优化配置，将可提高中国经济增长潜力。中国政府也多次表示，将坚定不移深化供给侧结构性改革，更多运用市场机制实现优胜劣汰。

　　这方面的改革重点包括：清理“僵尸”企业、削减过剩产能、改革国有企业、处置经营不善的企业等。

　　IMF表示，通过解决企业低效问题实现资源更优化配置，将有助于提高生产率，“更好利用这些资源，将在长期使生产率对经济增长的贡献度提高约1个百分点”。