社保基金投资收益率11.43% 远超养老基金

　　2014年，中国社会保障基金（简称社保基金）投资收益率远超同期通货膨胀率，而基本养老保险却“因贬值每年造成损失至少有几百亿”。对此，学者建议应放开管制，进行市场化投资，据悉，基金投资运营方案已列入养老保险顶层设计，但政策出台仍未有定期。
　　据社保基金理事会网站披露的全国社保基金2014年度基金投资收益情况，至2014年末，基金权益总额14,510亿元，负债780亿元。基金权益投资收益额1,392亿元，投资收益率11.43%。
　　全国社保基金于2000年8月设立，是国家社会保障储备基金，专门用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。其资金主要来源包括中央财政预算拨款，国有股减、转持，以及彩票公益金，通过投资运营实现增值收益。
　　社会保障、社会保险基金收益两重天
　　2014年，社保基金投资收益率投资收益率11.43%，超过同期通货膨胀率9.43个百分点。
　　社保基金实行市场化的投资方式，投资范围包括境内外的存款、股票、证券投资基金等，与资本市场联动性更强，受全球经济的影响也十分明显。财新记者发现，7年间，社保基金投资收益在率最低仅为-6.79%，最高达到16.12%，时点就分别为2008年及2009年。
　　尽管社保基金的投资收益率随市场情况而有所波动，但基金成立14年来，其年均投资收益率也都高于年均通货膨胀率。至2014年末，社保基金累计投资收益额5580亿元，年均投资收益率8.36%，超过同期年均通货膨胀率（2.42%）5.94个百分点。
　　与之相对，社会保险基金的收益却多年未能“跑赢”通胀。2014年，全国人大财政经济委员会在《关于统筹推进城乡社会保障体系建设情况的调研报告》中提出，从2007年至2013年间，“社保基金的年均收益率仅为2.2%，远低于同期居民消费价格指数3.8%的涨幅”。
　　全国人大财政经济委员会副主任委员郝如玉曾表示，按照现行政策规定，社会保险基金只能用来购买国债、办理银行存款，导致“资金贬值严重”，而现在社保基金的盘子很大，全国仅基本养老保险基金的累计余额就超过3万亿，“每年因贬值造成的损失至少有几百亿”。
　　条条框框少 时间可以平滑风险
　　针对基本养老保险基金是否应该尽快市场化、多元化投资运营，业内一直有所争论。中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文认为，基金保值增值的根本办法就是实行改革，“不能放在银行里睡大觉”。
　　据郑秉文介绍，世界上养老保险基金的投资有两种模式，一是全部购买国债，利息低些，但更安全些；一是市场化投资，收益高些，但风险也高些，这两个模式都比存银行的收益好。所以，“这两个模式我们都可以试试”。
　　中国人民大学公共管理学院教授李珍也对财新记者表示，对于养老保险基金进入证券市场投资，官方持谨慎态度没有问题。但是，制度如何设计以及实际投资策略是两回事，根据国际经验，绝大多数国家此类投资都比政府要求的更谨慎，因为“市场约束很大，不像我们理解的——不许做这个不许做那个才是好的管制”。
　　李珍进一步解释，为什么企业年金收益率比较低？因为“管制太多了，只允许挣钱不允许亏损，哪有这种事情呢？”而社保基金理事会运营成果比较好的原因，除了其资源更多、规模更大、谈判能力更高之外，“它的条条框框更少，也就可以用时间平滑风险”。
　　基金投资方案已列入养老保险顶层设计
　　实际上，十八届三中全会决定对于社会保险基金投资运营已有定论，明确提出“加强社会保险基金投资管理和监督，推进基金市场化、多元化投资运营”。
　　主管社保的人社部副部长胡晓义近日透露，基金投资运营“已列入养老保险顶层设计的总体方案中”，作为其中一个重要问题，同时，“有可能尽早地提出一个具体方案，供中央决策”，但是具体政策的出台仍未有定期。
　　而人社部部长尹蔚民在十二届全国人大常委会第十二次会议举行联组会议上曾表示，对于社会保险基金投资运营，目前仍有两大难点，一是与统筹层次有关，目前基金还是省级统筹，那么，是全国统一、还是各省分散投资运营，需要进一步深入研究。
　　第二个难点在于，是否再成立与社保基金理事会相类似的机构，进行平行投资，也需要深入研究。因为社会保障基金主要是财政投入，而社会保险基金中80%以上都是企业和个人的缴费，是老百姓的“养命钱”，所以在决定这个投资的时候“需要慎之又慎”。
　　为此，尹蔚民提出，社会保险基金投资运营要把握四个要点，一是要把安全性放在第一位；二是政府和市场共同发挥作用；三是需要多元化的投资；四是投资收益要确实落到参保人权益上。
　　存量划拨国有资产方案还未制定
　　此外，社会保障基金的资金来源主要是财政性拨款，目前占比最大的是国有股减、转持部分。截至2013年末，全国社保基金财政性净拨入累计6000.26亿元，其中，国有股减、转持2301.28亿元，中央财政预算拨款2298.36亿元，彩票公益金1420.70亿元。
　　早在2001年，国务院就曾要求通过增量划拨国有资产充实社会保障基金，规定上市公司首发增发国有股融资额的10%转给社保基金，2009年，股权分置新老划断之后又做了补充规定，自2001年到2013年底，增量划拨约有2300亿元。
　　对此，财政部部长楼继伟曾提出，上述制度有一定缺陷，因为“公司的融资额并不是国有股的融资额”，而通过国有资产存量划拨来弥补此前职工养老保险的转轨成本，“更有道理”，目前，相关方案正在由财政部、国资委、人社部、社保基金理事会等部门正在参与讨论。
　　但楼继伟强调，上述工作非常复杂，原因在于与国有资产改革密切相关。十八届三中全会决定要求国有资产管理“以管资本为主”，并成立资产运营公司和国有资产投资公司两类公司，而“只有国有资产改革方案拿出来后，才好说在哪一级划转”。
　　楼继伟提出，目前，国资体制改革方案由多部门参加，财政部已经初步完成了国有资本股的统计，也做了一些调研，正在与有关部门协调，划拨国有资产充实社保基金“是很复杂的系统工程，下一步还需要制定可操作性的方案”。